ما أسباب تراجع الذهب وعدم الاحتفاظ بمستوي 1700 دولار؟ وهل سيرتفع السعر قريبا؟
على الرغم من أن الذهب قد انتعش في شهر أكتوبر من أدنى مستوى في عامين تقريبًا التي سجلها في شهر سبتمبر، إلا أنه لا يزال عالقًا عند حوالي 1700 دولار للأوقية، وحذر محللو السلع المستثمرين من أن سوق الذهب قد يظل بطيئًا حتى نهاية العام حيث يدعم ارتفاع أسعار الفائدة الدولار، وكلما استمر البنك الاحتياطي الفيدرالي في مساره الحالي زاد تأثير الدولار القوي على المعدن الأصفر.
قوي مضادة تؤثر على الذهب
منذ بداية عام 2022 أصبح الوضع الجيوسياسي في الخارج وتعديل السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي من العوامل الأساسية التي تؤثر على اتجاه سعر الذهب على التوالي، خاصة منذ الربع الثاني رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد وسريع وظل مؤشر الدولار الأمريكي وعائدات السندات الأمريكية قوية مما شكل ضغوطًا على أسعار الذهب، لكن في الربع الأول من هذا العام، وبسبب عوامل مثل الأوضاع الجيوسياسية في الخارج استمر الطلب على دعم الملاذ الآمن في تعزيز سعر الذهب، وارتفعت الأسعار مرة واحدة فوق 2000 دولار للأونصة بالقرب من أعلى سعر على الإطلاق تم تحديده في عام 2020.
منذ الربع الثاني من هذا العام شهد سعر تجارة الذهب انخفاضاً واضحاً حتي وصل في منتصف شهر سبتمبر إلى أدني مستوياته في عامين ونصف، مع رفع البنك الاحتياطي لسعر الفائدة بواقع 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي بنفس القيمة وللمرة الخامسة على التوالي خلال هذا العام، بما دفع الدولار الأمريكي عاليًا، ولكنه عاد للتعافي ليرتفع مرة أخري فوق مستوى 1700 دولار للأونصة وبرغم ذلك عاد للتراجع دونه مع تزايد التكهنات حول مزيد من رفع أسعار الفائدة عقب بيانات تضخم شهر سبتمبر التي جاءت أفضل من التوقعات.
يقول أحد الخبراء أن الذهب يحاول المحافظة على النطاق الحالي في ظل قوي متضادة، فمن جهة يتم تسعير التوقعات بالتشديد المتسارع للاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية تدريجياً من قبل السوق مما يزيد من الضغط على أسعار المعدن الثمين، ومن جهة أخري، تميل المواقف الجيوسياسية في الخارج إلى التصعيد مرة أخرى وتستمر توقعات الركود الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة في الارتفاع وكلها إيجابي للذهب.
تشديد السياسة النقدية الأمريكية برغم تباطؤ النشاط الاقتصادي
على ما يبدو أن البنك الاحتياطي الفيدرالي متأخر كثيرًا عن المنحنى في محاربة التضخم الذي لا يزال أعلى بكثير من معدله المستهدف البالغ 2%، علاوة على ذلك، لا يمكن معالجة عناصر جانب العرض لأزمة التضخم الحالية من خلال رفع المعدلات مما يعني أنه قد يلزم احتواء التضخم في جانب الطلب بقوة أكبر، إذا أراد البنك الاحتياطي خفض التضخم إلى الهدف فيجب أن يكون على استعداد لتحمل انكماش حاد في التصنيع، كانت آخر مرة تم فيها ذلك في أوائل الثمانينيات.
وعلى الرغم من تباطؤ النشاط الاقتصادي الأمريكي إلا أن سوق العمل لا يزال مرنًا إلى حد ما، في الأسبوع الماضي، أفاد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل أنه تمت إضافة 263000 وظيفة في سبتمبر متجاوزة التوقعات بسهولة، في غضون ذلك، انخفض معدل البطالة إلى أدنى مستوياته قبل انتشار الوباء، تظل نسبة البطالة عند 3.5% منخفضة تاريخيًا مما يشير إلى استمرار القوة في سوق العمل وأن الاقتصاد يمكن أن يتحمل المزيد من الارتفاعات في الأسعار، لا يزال يعتبر تحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي عاملاً رئيسياً في انتعاش الذهب في نهاية المطاف.
بمجرد أن يجبر التباطؤ الاقتصادي الأمريكي البنك الاحتياطي الفيدرالي على تعديل سياسته، من المتوقع أن يبدأ الدولار في الانخفاض مما يدفع أسعار الذهب للارتفاع، ولكن كلما استمر في مساره الحالي زاد تأثير الدولار القوي على أسعار الذهب.
هل سيعكس المعدن الأصفر الاتجاه الهبوطي بعد تحذير صندوق النقد الدولي من الركود؟
أصدر صندوق النقد الدولي تحديثه لشهر أكتوبر من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي (WEO) والذي رسم صورة قاتمة للاقتصاد العالمي، فمن المتوقع أن يتباطأ معدل نمو الاقتصاد العالمي من 6.0% في 2021 إلى 3.2% في 2022 و 2.7% في 2023.
وفقًا للمستشار الاقتصادي لصندوق النقد الدولي “بيير أوليفييه جورنشاس” أن الأسوأ لم يأت بعد، وبالنسبة لكثير من الناس سيشعر عام 2023 بالركود، في سيناريو هبوطي يتمثل في قفزة أسعار النفط بنسبة 30% واضطرابات العقارات الصينية وأسواق العمل المحمومة والتضييق المالي الشديد قد ينخفض النمو العالمي إلى 1%.
من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم من 4.7% في عام 2021 إلى 8.8 % في عام 2022 قبل أن ينخفض إلى 6.5 % في عام 2023 و 4.1 % في عام 2024، كما حذر صندوق النقد الدولي من أنه إذا فقدت معركة البنوك المركزية ضد التضخم زخمها فقد تتلاشى توقعات التضخم.
لا يزال الذهب يتأثر بالارتفاع الحاد في العوائد الحقيقية والذي نتج عن السياسة النقدية شديدة العدوانية للاحتياطي الفيدرالي، ذكر صندوق النقد الدولي أن عمليات الإغلاق الجديدة في الصين وقضايا سلاسل التوريد وتشديد السياسة العالمية قد أدت إلى انخفاض الطلب على المعادن وتوقعات الطلب المستقبلي، وفقًا لتوقعات الصندوق ستنخفض أسعار المعادن الثمينة بشكل أكثر اعتدالًا بنسبة 0.9% في عام 2022 و 0.6% أخرى في عام 2023.
ارتفع العائد الحقيقي لمدة 10 سنوات في الولايات المتحدة إلى 1.7 % وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2009، يتم تداول أسعار الذهب حاليًا عند مستوى ممتاز تاريخيًا مقارنةً بالعوائد الحقيقية في الولايات المتحدة.
وفقًا لآخر تقرير الاستقرار المالي لصندوق النقد الدولي (FSR) قد تتسبب الظروف المالية الأكثر تشددًا في عدم سيولة السوق أو عمليات بيع الأصول غير المنتظمة أو التخلف عن السداد الائتماني، وسيعمل الذهب حينها كملاذ آمن عندما تتزايد المخاوف الاقتصادية وتنتشر عبر الأسواق العالمية.
ما المتوقع لأسعار الذهب في الربع الرابع؟
بالتطلع إلى الربع الرابع يعتقد العديد من المحللين أن تأثير العوامل السلبية في سوق الذهب قد يضعف، وقد يبدأ سعر الذهب في نقطة تحول مرحلية.
نظرًا لأن سعر الفائدة المرجعي للدولار الأمريكي يبدأ في الدخول فوق المستوى المثبط الذي حدده البنك الاحتياطي، يستمر تأثيره الكابح على الاقتصاد في التعزيز، بالإضافة إلى ذلك، تشير بعض البيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة أيضًا إلى أن توقعات الركود الاقتصادي تستمر في التعزيز، وهو اتجاه صعودي أكثر بالنسبة لأسعار الذهب.
يقترح محللي سوق السلع أن يركز المستثمرون على الإعلان عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث للولايات المتحدة في أواخر أكتوبر واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل نوفمبر وهما نقطتان زمنيتان مهمتان، من المتوقع أن تؤدي إلى تحول في أسعار المعدن الثمين.
من المرجح أن تستمر وتيرة تعديل السياسة النقدية للبنك الاحتياطي ومخاوف الركود الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة وتطور الأوضاع الجيوسياسية الخارجية في السيطرة على سوق الذهب، يعتقد أحد المحللين أنه مع تشديد السياسة النقدية سيتم تسعير السوق تدريجيًا وستشتعل التوترات الجيوسياسية الخارجية مرة أخرى، متأثرًا بعوامل مثل اشتداد مخاوف الركود الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة والطلب على تخصيص الأصول، من المتوقع أن يعود السعر الفوري للذهب إلى ما فوق 1700 دولار للأونصة مرة أخرى.
